Interfacciarsi con il mondo delle obbligazioni risulta essere un passo importante sia per gli investitori che per i piccoli risparmiatori in quanto spesso potrebbe rappresentare la prima interazione con i mercati finanziari e con la paura di poter richinare i soldi per la quale si ha risparmiato a favore di un ritorno nel tempo.
Il settore delle obbligazioni è un mercato affascinante che presenta moltissime diverse opportunità di investimento e per tutte le tipologie di investitori. In questo articolo andremo a discutere dei BTP Valore, una delle più popolari tipologie dei classici Buoni del Tesoro Poliennali emessi dal Dipartimento del Tesoro italiano.
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Cosa sono i BTP valore?
I BTP Valore sono una particolare variante delle classiche obbligazioni BTP indirizzati principalmente a favore di piccoli investitori retail e risparmiatori piuttosto che a grandi investitori. Da un punto di vista tecnico, i BTP Valore sono degli strumenti di debito emessi dal Dipartimento del Tesoro italiano per rifinanziare il debito dello stato insieme a nuove spese pubbliche oltre che a fornire agli investitori un investimento relativamente sicuro in grado di crescere il valore dei propri risparmi nel tempo.
Infatti, i BTP Valore sono molto simili ai BTP classici ma riportano alcune caratteristiche aggiuntive a beneficio dei piccoli risparmiatori che contribuiscono ad aumentarne il ritorno e a ridurre il rischio di mercato indotto da una fluttuazione dell’attuale tasso di mercato.
BTP valore come funziona
Il funzionamento dei BTP risulta molto semplice e in linea con quello dei BTP ordinari. Infatti, una volta completato il processo di acquisto tramite la piattaforma elettronica MOT gestita dalla Borsa Italiana o tramite broker nel mercato secondario all’attuale prezzo di mercato si riceverà periodicamente il pagamento della cedola fino alla data di maturità del BTP Valore.
Alla data di scadenza dell’obbligazione si sarà intitolati alla restituzione del valore facciale dell’obbligazione insieme all’ultimo pagamento cedolare. È importante notare che, al contrario dei BTP Italia e dei BTP€i discussi nel nostro recente articolo riguardante i BTP, il BTP Valore non offre alcuna protezione specifica contro l’inflazione, né Italiana né dell’Euro Area, in quanto il tasso cedolare è fisso e non indicizzato ad un indice che traccia l’inflazione.
BTP valore caratteristiche
A partire dalla quarta emissione dei BTP Valore avvenuta tra il 6 e il 10 maggio 2024 i BTP Valore offrono il pagamento di una cedola trimestrale fissa determinata da un meccanismo “step up”. Questo meccanismo traccia un aumento graduale del tasso cedolare nel corso del tempo. Di conseguenza, più vicina sarà la scadenza dell’obbligazione, maggiore sarà il pagamento periodico. Al contrario, le edizioni precedenti offrivano lo stesso sistema “step up” ma con il pagamento delle cedole semestrale.
Il sistema step up, oltre a poter essere indirettamente una protezione contro l’inflazione ed un incentivo nel possedere il più al lungo l’obbligazione, risulta anche essere un meccanismo eccellente per ridurre la volatilità dell’attuale prezzo di mercato delle obbligazioni. Infatti, nonostante a maturità si riceva sempre il valore facciale dell’obbligazione, prima della data di scadenza il prezzo delle obbligazioni è determinato dall’attuale tasso d’interesse del mercato e le obbligazioni con una lunga durata tendono a risentire maggiormente delle fluttuazioni di questo parametro.
Nonostante i BTP Valore abbiano una durata relativamente breve di 4-6 anni al confronto del range di maturità dei BTP ordinari che varia da 18 mesi a 50 anni, la possibilità di poter vendere prima della maturità il proprio investimento con un rischio di mercato relativamente basso grazie alla cedola step up risulta essere un tratto positivo non indifferente.
Inoltre, i BTP Valore offrono anche un premio fedeltà per cinque acquisti un obbligazione sul mercato primario tramite il processo di emissione e che lo mantenga fino a scadenza. Questo premio equivale allo 0.8% del capitale iniziale investito ed è garantito dallo stato a chiunque soddisfi il criterio citato. Infatti, al contrario del premio fedeltà dei BTP Futura, in questo caso il premio non è indicizzato alla crescita del PIL italiano e di conseguenza verrà pagato anche a seguito di periodi di contrazione economica.
Infine, è anche importante sapere che il taglio minimo per i BTP Valore risulta sempre essere di 1000 euro e che investimenti maggiori dovranno seguire i multipli del taglio minimo analogamente agli altri BTP offerti dal Dipartimento del Tesoro. La differenza principale risulta essere il fatto che i BTP Valore possono essere esclusivamente acquistati da investitori retail individuali e risparmiatori.
BTP valore pro e contro
Nonostante tutte le attraenti caratteristiche delle obbligazioni, specialmente quelle dei BTP Valore nei confronti dei piccoli risparmiatori ed investitori retail, è cruciale avere una comprensione complessiva di tutte le sfaccettature che questa tipologia di investimento potrebbe comportare includendo anche i possibili aspetti negativi.
Pro
- Premio finale: al contrario di molte altre tipologie di obbligazioni, i BTP Valore offrono un premio finale nel caso in cui si possieda l’obbligazione dell’emissione a maturità. Questo premio aumenta il rendimento totale dello strumento ed incentiva ad investire a lungo termine.
- Cedola trimestrale: al contrario dei BOT o delle altre tipologie di BTP, i BTP Valore offrono una cedola trimestrale offrendo un influsso di capitale periodico e costante nelle tasche dell’investitore con una frequenza relativamente elevata.
- Cedola step up: il meccanismo di step up che caratterizza le cedole BTP permette agli investitori di ricevere un ritorno progressivamente più alto nel corso del tempo fornendo da riparo contro l’inflaizone.
- Basso rischio: i BTP Valore sono emessi dal Dipartimento del Tesoro del Ministero dell’Economia e Finanza e sono garantiti dallo Stato Italiano, il quale è a sua volta supportato dalla Banca Centrale Europea. Di conseguenza, i BTP Valore sono un considerati un investimento relativamente sicuro specialmente se si possiedono da emissione a maturità.
- Emissione facilitata: essendo uno strumento indirizzato unicamente agli investitori retail, i BTP Valore vengono emessi tramite un emissione semplificata che non prevede il processo d’asta indotto per le altre tipologie di titoli di stato vanilla semplificando il processo di acquisto.
- Eccellente strumento di diversificazione: se si possiede anche un portafoglio di investimenti azionario, l’integrazione di BTP Valore spesso stabilizza la volatilità del portafoglio aumentandone la diversificazione.
Contro
- Ritorno basso: i BTP Valore, come tutte le obbligazioni a basso rischio, offrono un ritorno relativamente basso, specialmente durante periodi di politica monetaria espansiva ed un eccellente ritorno del mercato azionario.
- Nessuna protezione contro l’inflazione: i BTP Valore non sono indicizzati al tasso d’inflaizone italiano o europeo e di conseguenza si subisce la svalutazione sul capitale iniziale investito.
Quanto si guadagna con BTP valore?
Il rendimento annuale dei BTP valore dipende dal round di emissione nella quale si ha investito o dal prezzo di mercato alla quale si ha aperto una posizione. Per capire al meglio il guadagno btp valore ecco un esempio btp valore.
La tabella riportata presenta tutti i dati necessari per la comprensione del profilo di rischio e ritorno di un BTP Valore emesso il 6 maggio 2024, la prima giornata della quarta emissione di BTP Valore con il relativo codice ISIN IT0005594491.
Originariamente questo BTP Valore era stato emesso con un rendimento annuale lordo del 3.35% dal 1° al 3° anno ed un rendimento maggiorato dal 4° anno fino a maturità grazie alla modalità di step up del tasso cedolare. Di conseguenza, assumendo un’aliquota sul capital gain al 12.5% sui titoli di stato, il rendimento annuale netto offerto si aggirava intorno al 2.9% nei primi anni fino ad aumentare al 3.4%.
Nonostante ciò, dopo l’emissione a causa della diminuzione dei tassi d’interesse, il prezzo delle obbligazioni è aumentato andando a ridurre il rendimento annuale dell’obbligazione. Attualmente il rendimento lordo è il 3.31% mentre il rendimento netto si aggira intorno all’2.84% a fronte di un aumento del prezzo dell’obbligazione da 100 a 102.5.
BTP valore cedole e rendimento: Come calcolarli
I BTP Valore offrono un ritorno relativamente complesso composto dall’andamento della cedola trimestrale step up nel corso degli anni uniti al premio finale. Fortunatamente, i broker obbligazioni che offrono la possibilità di investire in questa tipologia di strumenti riportano anche dei grafici che ne mostrano il ritorno nel corso del tempo. Ecco il ritorno del BTP Valore considerato nel precedente esempio.
Nella tabella riportata in alto a sinistra è presente la lista di tutti i pagamenti cedolari illustrati nelle rispettive date dal momento dell’emissione del contratto fino alla maturità.
Il calcolo necessario per calcolare il valore di una cedola trimestrale è quello di moltiplicare il tasso cedolare per il valore facciale dell’investimento e di dividere il risultato per il numero di pagamenti cedolari nel corso di un singolo anno.
Nel caso del nostro BTP Valore sappiamo che il valore nominale e il valore di emissione coincidono quindi, di conseguenza, il valore cedolare sarà uguale al rendimento annuale lordo dell’obbligazione. Nel caso in cui il valore nominale non coincide con il valore di emissione le piattaforme di brokeraggio dichiarano esplicitamente il tasso cedolare. Quindi, assumendo un investimento di €100,000 euro ed un tasso cedolare del 3.35%, il pagamento di una singola cedola ammonterà a €837.50. Nonostante ciò, è importante notare come a partire dal quarto anno l’aumento del valore cedolare comporta un aumento della cedola.
Inoltre, è importante fare attenzione a non sommare il valore del premio al valore nominale quando si calcola il pagamento della cedola. Infatti, il premio di €800 euro aggiunto nella colonna rimborsi non è incluso nel calcolo del rendimento annuale o nel calcolo della cedola.
Per calcolare il rendimento totale lordo dell’obbligazione dall’emissione alla maturità sarà necessario sommare tutte le cedole e il premio. Se invece si ha acquistato l’obbligazione nel mercato secondario, il rendimento totale sarà calcolato sommando il valore di tutte le cedole da noi guadagnate più o meno la differenza tra il prezzo di acquisto e di vendita o del valore facciale nel caso in cui si intenda possedere l’investimento fino a scadenza. In questo caso non è corrisposto alcun premio finale extra.
Come investire in BTP valore
Per investire in BTP Valore sarà solamente necessario acquistare dei BTP tramite la propria banca, le poste o il proprio broker. È importante tenere a mente che solamente investitori retail e piccoli risparmiatori possono acquistare i BTP Valore e che il taglio minimo di questa tipologia di investimento è di 1000 euro e che investimenti maggiori dovranno seguire i multipli di questa cifra.
Come acquistare BTP valore
Il processo di emissione dei BTP Valore avviene direttamente sulla piattaforma digitale MOT curata dalla Borsa Italiana. Infatti, nonostante il MOT sia una piattaforma telematica principalmente utilizzata per la compravendita di obbligazioni nei mercati secondari, i BTP Valore vengono emessi tramite una procedura semplificata che non necessità di un asta per determinare il prezzo di emissione delle obbligazioni in modo da facilitare gli investitori retail.
Il processo di emissione dei BTP Valore avviene nell’arco di periodi di durata di 5 giorni lavorativi chiamati periodi di collocamento durante i quali gli investitori possono acquistare direttamente dal MOT tramite un apposito intermediario tutti i BTP Valore alla quale sono interessati. Gli intermediari che conscendono questa tipologia di servizio sono tutti servizi di home banking abilitati al servizio di trading durante le giornate di collocamento o in presenza allo sportello della propria banca o dell’ufficio postale abilitato.
Durante il periodo di collocamento il prezzo di acquisto dei BTP Valore è fissato uguale al valore nominale ma non sono esplicitati né il tasso cedolare né il rendimento annuale lordo. Questi due fattori verranno determinati dal Dipartimento del Tesoro al termine del periodo di collocamento in base alla domanda del mercato.
Dopo il termine del periodo di collocamento i BTP Valore possono essere negoziati tramite i mercati secondari all’attuale prezzo di mercato.
I BTP valore sono sicuri? Quali sono i rischi?
Le obbligazioni sono sempre state considerate una delle asset class meno rischiose del mercato, soprattutto se si acquistano ad emissione e si tengono fino a scadenza titoli di stato che non presentano elevati rischi di inflazione o possibile insolvenza sovrana. Andiamo a vedere tutti i principali rischi che potrebbero impattare un investimento in BTP Valore.
BTP valore rischi
- Insolvenza sovrana: l’insolvenza sovrana, o nazionale, avviene quando uno stato dichiara l’impossibilità di ripagare il proprio debito. In questo caso anche gli investitori che intendono possedere le obbligazioni a fino a maturità sono a rischio di perdere il capitale del proprio investimento.
- Rischio di mercato: questo rischio concerne gli inventori desiderosi di rivendere il proprio investimento prima della maturità ed è rappresentato da una possibile minusvalenza nel caso in cui il prezzo di mercato al momento della vendita risulta essere minore del prezzo di acquisto.
- Rischio d’interesse: il rischio d’interesse è il rischio che il valore di mercato dell’investimento crolli a seguito di un aumento del tasso d’interesse. Anche in questo caso questa tipologia di rischio colpisce solamente coloro desiderosi di rivendere il proprio investimento prima della maturità. Inoltre, grazie al tasso cedolare step up, questa tipologia di rischio ha un impatto limitato sul valore dei BTP Valore.
- Rischio d’inflazione: il rischio d’inflazione avviene quando è presente un tasso d’inflazione maggiore del rendimento annuale netto offerto dall’obbligazione causando una ritorno reale negativo sul proprio investimento. Nei BTP Valore questa tipologia di rischio è significativamente limitata grazie alla bassa inflazione italiana.
Conclusioni
In conclusione, i BTP Valore sono degli eccellenti strumenti di risparmi creati appositamente per i piccoli investitori e risparmiatori intenti a conservare il proprio potere di acquisto nel corso degli anni senza incorrere un elevato rischio.
Per via della particolarità dell’investimento è necessario essere al corrette di alcune accortezze relative al processo di emissione e ai possibili rischi ma, se correttamente bilanciati, gli aspetti positivi spesso eclissano i potenziali rischi dell’investimento.
