Quando si considerano i possibili strumenti da inserire nel proprio portafoglio di investimento a lungo termine, si discutono azioni e altre asset classes in modo da costruire un portafoglio stabile in grado da attutire la volatilità di mercato. Uno dei pilastri fondanti della maggior parte dei portafogli a lungo termine sono le obbligazioni, un asset class spesso evitata per la bassa volatilità ma che permette di guadagnare ritorni soddisfacenti anche durante periodi di forte incertezza geopolitica e macroeconomica stabilizzando il proprio portafoglio di investimenti.
In questo articolo andremo a focalizzarci sui Buoni del Tesoro Poliennali, ovvero le obbligazioni a lungo termine emesse dallo stato italiano discutendo tutte le principali tipologie diverse e le principali caratteristiche.
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Cosa è un BTP?
I BTP, o Buoni Poliennali del Tesoro, sono titoli di debito emessi dal Dipartimento del Tesoro per permettere allo stato di raccogliere fondi e rifinanziare il proprio debito. Dal punto di vista di un investitore, i BTP sono semplicemente delle obbligazioni garantite dallo stato italiano che permettono di invertire nel lungo termine con un profilo di rischio medio/basso. (Qui una lista delle migliori obbligazioni da comprare).
I BTP sono emessi con maturità a 18 mesi e 3, 5, 7, 10, 15, 20, 30, 50 anni ed offrono il pagamento periodico di una cedola fissa semestrale insieme alla restituzione del valore facciale dell’obbligazione a scadenza. Di conseguenza, il rendimento dei BTP è composto da due principali componenti: la plusvalenza tra il valore facciale (valore a scadenza) dell’obbligazione e il valore di acquisto più il pagamento periodico delle cedole.
È importante sapere che i BTP beneficiano di una tassazione trading agevolata sul capital gain che riduce l’aliquota fissa sulle plusvalenze dal 26% al 12.5% sia sul rendimento totale dell’investimento, incluse le cedole semestrali.
Tipologie di BTP
Nonostante il successo dei BTP classici, o “vanilla”, nel corso degli anni sono state create moltissime alternative per soddisfare necessità diverse che si potrebbero presentare sotto diverse situazioni macroeconomiche e geopolitiche. Ad esempio, alcuni BTP offrono un rendimento diverso rispetto ad un certo obiettivo relativo alla riduzione delle emissioni di anidride carbonica mentre altri offrono un tasso d’interesse indicizzato ad un certo indice invece di un tasso fisso.
Ecco tutte le principali tipologie di BTP e le loro rispettive caratteristiche.
BTP classici
I BTP classici sono degli strumenti di debito a lungo termine che offrono una cedola fissa semestrale. Queste obbligazioni hanno un valore nominale minimo di 1000 euro che viene restituito all’investitore a maturità dello strumento.
Questa tipologia di BTP non offre un ritorno maggiorato per il mantenimento della posizione fino a maturità e la cedola è fissa al valore citato al momento dell’emissione offrendo un ritorno periodico stabile.
BTP Futura
I BTP Futura sono una variante molto recente ed interessante delle classiche obbligazioni vanilla. I BTP Futura vennero creati durante il periodo di crisi indotto dalla pandemia causata dal Covid-19 per sostenere il futuro dell’Italia a fronte della contrazione del settore produttivo e il deterioramento del settore sanitario nazionale.
Queste obbligazioni hanno una scadenza variabile dagli 8 ai 16 anni ed a loro volta offrono una cedola periodica semestrale fissa ma con modalità “step up”. Le cedole step up sono basate su un tasso cedolare crescente basato sul tempo di investimento nel BTP. Di conseguenza, più a lungo si possiede un BTP Futura nel proprio portafoglio, più crescerà il pagamento periodico fino a maturità. Nonostante ciò, il tasso cedolare è sempre definito “fisso” in quanto non è indicizzato ad alcun tasso variabile come, ad esempio, gli EURIBOR o l’inflazione e rimane “fisso” alla tabella di crescita specificata nel contratto del BTP Futura.
Inoltre, i BTP Futura offrono anche un premio fedeltà a chiunque detenga il titolo dal collocamento alla scadenza. Ad esempio, se un investitore dovesse possedere i propri BTP Futura 2037 dal collocamento nel 2021 fino alla scadenza nel 2037, il valore restituito a scadenza sarà il valore nominale maggiorato di un premio indicizzato alla crescita del PIL italiano. Più cresce il PIL in corso di validità del BTP Futura, più sarà grande il premio a scadenza.
BTP€i
Quando si investe in strumenti di debito uno dei fattori più importanti da considerare è il tasso d’inflazione in quanto durante periodi di rapido aumento dei prezzi il rendimento reale dell’investimento potrebbe addirittura slittare in territorio negativo.
Uno dei migliori metodi per evitare questo scenario con un basso rischio è tramite i BTP€i, dei particolari BTP che offrono un rendimento indicizzato dall’indice armonizzato dei prezzi al consumo al netto del costo del tabacco.
Infatti, i BTP€i sono uno strumento che permette agli investitori di assicurarsi una crescita del valore reale dei propri risparmi in quanto sia il valore nominale a scadenza che il tasso cedolare sono periodicamente revisionati ogni sei mesi per includere la svalutazione del capitale a partire dalla precedente revisione.
BTP Green
I BTP Green sono degli strumenti di debito a lunga durata, oltre i 10 anni, tramite i quali lo stato italiano raccoglie i fondi da destinare a favore della transizione ecologica nazionale e delle spese verso l’ambiente. In questo caso gli investitori non hanno un vantaggio monetario nei confronti di un BTP classico con maturità a 10 anni e l’unica differenza reale risulta essere il fatto che i soldi raccolti dallo stato tramite la vendita dei BTP Green possono essere destinati solamente ad una lista di progetti “green” elencati al momento dell’emissione.
BTP Italia
I BTP Italia sono molto simili ai BTP€i in quanto offrono un rendimento indicizzato ad un tasso d’inflazione, in questo caso all’indice nazionale dei pezzi al consumo per le famiglie ed operai (FOI) con l’esclusione del tabacco misurato dall’Istat.
Come nel caso dei BTP€i, il valore di questi BTP viene costantemente monitorato e riparametrato all’aumento dei prezzi in Italia mantenendo costante il valore reale sia della cedola che del prezzo facciale dell’obbligazione. Per fare ciò, ogni sei mesi al pagamento della cedola viene riparametrato il tasso cedolare e l’investitore riceve la cedola precedente aggiustata per l’inflazione insieme alla compenso per la svalutazione del capitale investito.
Come acquistare BTP: esempio pratico
Per acquistare un BTP è necessario possedere un account di trading o di investimento con un broker che supporta il mercato obbligazionario italiano come il Mercato Telematico delle Obbligazioni e dei Titoli di Stato (MOT) gestito dalla Borsa di Milano dove vengono periodicamente vendute all’asta e successivamente negoziate obbligazioni con un valore nominale minimo di 1000 euro. Qui un elenco di broker che offrono il trading obbligazioni.
Il processo di ricerca di una determinata obbligazione sul proprio account di brokeraggio dipende dal layout della piattaforma e dai servizi offerti. Sulla piattaforma online di Fineco è possibile entrare nella sezione mercati e trading, selezionare il mercato MOT e successivamente inserire nella barra di ricerca “BTP”. Seguendo questi passaggi la piattaforma riporterà tutte le obbligazioni BTP attualmente negoziabili nel mercato secondario a tutte le maturità disponibili e con tutti i tassi cedolari.
Alternativamente, cliccando sulla sezione mercati e trading e successivamente su “aste titoli di stato” apparirà un’interfaccia alla quale sarà possibile accedere alle aste attualmente in corso.
Quali sono i BTP che rendono di più oggi?
Come brevemente annunciato, il valore delle obbligazioni varia significativamente alle cedole BTP, alla maturità e alla tipologia dell’obbligazione. Nella seguente tabella abbiamo riportato i 5 BTP che offrono il rendimento annuale lordo più alto.
È importante notare che il rendimento dell’investimento è riportato nella colonna “rendimento lordo” e che dovrà essere scontato del 12.5% per derivare il rendimento annuale netto. Il tasso cedolare, invece, rappresenta semplicemente il pagamento annuale che si riceve tramite la cedola semestrale.
Ad esempio, nel caso del BTP 3,45% a 3 anni si riceveranno due cedole semi annuali del valore di 3,45%/2 l’una. Inoltre, notando come il tasso cedolare risulta essere maggiore del rendimento annuale lordo è possibile concludere che l’obbligazione sia attualmente venduta al di sopra del valore nominale. Quindi, assumendo un valore nominale di 1000 euro, ad oggi questa obbligazione può essere acquistata ad un prezzo maggiore di 1000 euro.
BTP | Cedola | Scadenza | Rendimento lordo | Ammontare calcolato |
BTP 3,45% a 3 anni | 3,45% | 15-07-2027 | 2,68% | 2 miliardi € |
BTP 2,65% a 5 anni | 2,65% | 01-12-2027 | 2,67% | 1,5 miliardi € |
BTP 3,45% a 7 anni | 3,45% | 15-07-2031 | 3,19% | 3,5 miliardi € |
BTP 4,15% a 15 anni | 4,15% | 01-10-2039 | 3,88% | 1,25 miliardi € |
BTP 3,45% a 30 anni | 3,45% | 01-03-2048 | 4,04% | 1,25 miliardi € |
Acquisto btp in asta e acquisto btp Italia sul mercato secondario a confronto
Nonostante ad oggi tutti i principali broker forex offrono un servizio facilitato per la compravendita delle obbligazioni, il processo di compravendita di questi titoli risulta spesso essere più complesso e meno immediato rispetto a quello delle azioni. Infatti, le obbligazioni non sono semplicemente rappresentate da un ticker che ricollega l’equity alla società, ma sono invece caratterizzate da maturità, tasso cedolare, tipologia, ente emittente e molto altro.
Inoltre, il processo di emissione delle obbligazioni statali risulta significativamente diverso rispetto a quello delle azioni. Infatti, quando si acquistano e vendono azioni si opera nel mercato secondario, ovvero il luogo dove singoli investitori possono interagire in compravendita di titoli fra di loro. Nel trading azioni invece, l’emissione delle azioni avviene attraverso una vendita in un mercato particolare dove solamente investitori accreditati possono partecipare.
Diversamente, le obbligazioni vengono emesse attraverso un'asta alla quale tutti gli investitori possono partecipare tramite l’ausilio di broker autorizzati consob. Una volta che le obbligazioni sono state emesse tramite l’asta, i contratti possono essere negoziati in seguito nel mercato secondario esattamente come delle azioni.
La differenza principale è che se si acquista una obbligazione tramite il processo d’asta e si tiene fino maturità, il rendimento è garantito senza alcun rischio di mercato o d’interesse a meno che l’ente emittente non dichiari bancarotta. Invece, quando si acquista o si vende un’obbligazione sul mercato secondario ci si espone alla fluttuazione dei prezzi basata sull’attuale tasso di mercato.
Investire in BTP: i pro e i contro
Data la l’importanza dell’asset class rappresentata dai BTP e considerata la particolarità di questi strumenti di debito a confronto con le classiche azioni è necessario essere a conoscenza di tutti i principali pro e contro di questa asset class sia come investimento indipendente che in relazione ad un portafoglio di investimenti azionario a lungo termine.
Pro
- Basso rischio: i BTP offrono un investimento a lungo termine con un bassissimo rischio permettendo agli investitori di guadagnare un piccolo ritorno sui propri risparmi.
- Riparo contro l’inflazione: Tramite strumenti come i BTP€i e i BTP Italia è possibile investire a basso costo in uno strumento che offre la conservazione del valore reale dei propri risparmi, un obiettivo molto complesso da raggiungere tramite altre asset class durante periodi di alta inflazione e turbolenze macroeconomiche.
- Diversificazione: integrare una porzione di obbligazioni all’interno di un portafoglio di investimenti azionario ne riduce significativamente la volatilità e ne aumenta la diversificazione.
Contro
- Ritorni relativamente bassi: possedendo un profilo di rischio molto conservativo, i ritorni dei BTP risultano spesso essere molto modesti e significativamente inferiori rispetto a quelle di molte altre asset class.
- Poca scelta: nonostante le varie tipologie di BTP, la scelta tra i vari strumenti di debito risulta sempre essere molto limitata a confronto con quella offerta dal mercato azionario.
- Elevato rischio macroeconomico: specialmente con i BTP con una lunghissima data di scadenza, il valore dell’asset tende ad essere estremamente suscettibile a cambiamenti del tasso d’interesse e del rischio di mercato inducendo una forte volatilità durante periodi di politica monetaria attiva.
Conclusioni: Investire in BTP offre rendimenti stabili?
In conclusione, i BTP sono degli strumenti di investimento che offrono una stabilizzazione del proprio portafoglio tramite una significativa riduzione della volatilità ed un rendimento costante e a basso rischio nel corso degli anni.
Questi strumenti possono essere acquistati sia tramite il mercato secondario che direttamente dall’ente emettente tramite un processo d’asta alla quale tutti gli investitori posson partecipare tramite un broker abilitato al mercato obbligazionario.
