Un fattore che portò (in definitiva) alla fine della Repubblica di Weimar e allo scoppio della seconda guerra mondiale fu l'iperinflazione che seguì quando la Repubblica cercò di stampare abbastanza denaro per uscire dai guai. È vero, a quei tempi, le valute nazionali erano ancorate allo standard dell’oro, ma la società riponeva fiducia nelle valute legali offerte dagli stati nazionali.
Con i tassi di interesse a zero (o inferiori!) e nessun segno di ripresa in vista, alcune banche centrali hanno adottato una rischiosa politica chiamata quantitative easing (QE) per iniettare liquidità nel settore bancario nella speranza che, riempiendo la pompa, le banche offrissero prestiti alle imprese, rilanciando così l'economia. L'idea alla base del QE era che la banca centrale creasse denaro elettronico impegnandosi con gli istituti finanziari affinché lo usassero per acquistare determinate classi di attività, ottenendo commissioni che potevano utilizzare per concedere prestiti alle imprese. Le attività detenute dalla banca centrale hanno attratto interessi e (generalmente) si sono apprezzate in termini di valore. L'idea era che una volta tessuto l’incantesimo, la moneta elettronica generata sarebbe stata tolta dal sistema, eliminando così il rischio di iperinflazione. Staremo a vedere.
L'ultima a prendere parte alla festa del QE, è stata la Banca centrale europea. La BCE ha annunciato di aver terminato il programma di QE, dopo una graduale riduzione nel corso del tempo degli investimenti mensili. Il programma di QE della BCE valeva 30 miliardi di euro al mese per gli acquisti di asset. Lo schema è iniziato nel 2015 e da allora ha sfornato 2 miliardi di euro.
La BCE e altre banche centrali hanno accumulato vasti portafogli patrimoniali durante le loro attività di QE. Tutte si sono impegnate a ridurre le proprie partecipazioni (si assume di nuovo ai livelli precedenti la crisi), il che significa che molti miliardi di attività in dollari saranno reimmesse nei mercati. Ciò potenzialmente fa rischiare un mercato ribassista in queste attività, a meno che il processo di riassorbimento non venga gestito in modo molto conservativo.
L'interesse che le banche centrali hanno ricavato dai “loro” investimenti è stato restituito alle rispettive tesorerie, rappresentando per loro un guadagno poiché il denaro, letteralmente, è uscito dal nulla. Il QE rischia di compromettere la fiducia nell'intero sistema finanziario internazionale - un fatto che non sfugge ai banchieri centrali. C'è da sperare che il genio possa essere tranquillamente risucchiato nella bottiglia.