Un modo per stimolare l'economia è quello di rendere il costo del prestito più economico, ma molte delle banche centrali attuano ancora una politica dei tassi di prestito ai (o vicino ai) minimi storici, quindi il potere di una tale mossa è piuttosto limitato. L'effetto del denaro “(più) economico” dovrebbe anche essere quello di aumentare la pressione inflazionistica all'interno dell'economia.
Il principale tasso di interesse della BCE è allo 0%, quindi un ulteriore taglio lo porterebbe in territorio negativo. Non è chiaro cosa comporti un tasso negativo sui prestiti della banca - nominalmente, sarebbe essa stessa a dovervi pagare! I tassi di deposito presso la banca (i soldi che fanno le banche commerciali tenendo i loro asset con la banca) attualmente si attestano allo 0%, 0,25% e -0,4% (a seconda delle condizioni per il deposito). In questo contesto, il tasso negativo è stato progettato per incoraggiare le banche a prestare denaro piuttosto che tenerlo in deposito.
Mario Draghi, presidente della BCE, ha suggerito ieri che potrebbero essere necessarie “misure di attenuazione”: alcune banche avrebbero bisogno di protezione da tassi più bassi (più negativi), un meccanismo noto come tiering, anche se questo rimane controverso.
Draghi ha osservato: “Se la crisi ha dimostrato qualcosa, è che utilizzeremo tutta la flessibilità del nostro mandato per adempiervi. E in futuro lo faremo di nuovo per rispondere a qualsiasi sfida alla stabilità dei prezzi”.
La BCE sottolinea che (entro limiti ragionevoli) non ha come obiettivo il tasso di cambio tra l'euro e le altre principali valute. Si parla di tagli al tasso della Federal Reserve statunitense che avrebbero l'effetto di svalutare il dollaro rispetto all'euro. Il tasso di cambio influenza l'inflazione e la crescita economica, che sono entrambi fattori sui quali si concentra la BCE, naturalmente. L'inflazione nella zona euro dovrebbe raggiungere l'1,6% nel 2021, che è significativamente inferiore al suo valore obiettivo del 2%.
Il discorso della BCE sul potenziale taglio dei tassi ha fatto scendere l'euro contro il dollaro, attirando le ire del presidente Trump: “Mario Draghi ha appena annunciato che potrebbero essere in arrivo altri stimoli, facendo immediatamente cadere l'euro contro il dollaro, così è ingiustamente più facile per loro competere contro gli Stati Uniti. Sono anni che proseguono così, assieme a Cina e altri paesi”.
Naturalmente, Trump non sembra così ipercritico quando agita perché la Fed potrebbe tagliare il tasso d’interesse andando ad indebolire il dollaro.