La MiFiD II è entrata in vigore mercoledì 3 gennaio, anche se molti operatori di mercato devono ancora avvertirne le ripercussioni. La legislazione è, forse, il più grande aggiustamento normativo in dieci anni, che è in corso da sette anni. Il risultato finale è stato di 1,4 milioni di paragrafi, il cui obiettivo dichiarato è quello di offrire una maggiore protezione agli investitori istituzionali adottando misure forti contro banche, cambi e brokers. Sebbene la legislazione non sia direttamente rivolta ai tarder al dettaglio, i commercianti di Forex al dettaglio noteranno sicuramente un effetto "a cascata", sia in termini di sicurezza aggiuntiva sia in termini di maggiori costi associati al trading.
La MiFiD originale
La MiFiD originale è entrata in vigore a novembre 2007 con l'obiettivo specifico di aiutare a correggere gli errori che si verificano nel mercato azionario. La seconda iterazione è rivolta a quasi tutti gli aspetti del commercio all'interno dell'Unione Europea e avrà anche un impatto internazionale. Se un gestore di fondi nell'UE desidera acquistare un'opzione in Asia, ad esempio, l’operazione dovrà rispettare la MiFiD, anche se si tratta di un acquisto (o vendita) transfrontaliero.
Requisiti della MiFiD
Gli obblighi di segnalazione per gli enti sotto la MiFiD II sono aumentati notevolmente, rendendo il trading telefonico meno ottimale per garantire la documentazione cartacea per tutte le transazioni. Le operazioni dovranno avere un limite di tempo fino a 100 microsecondi e queste informazioni sulla transazione dovrebbero essere conservate per cinque anni nel caso di ispezioni o indagini. Ai gestori di fondi verrà ora richiesto di iscriversi separatamente per i costi di ricerca e di negoziazione, mettendo nel dettaglio i loro esborsi e diventando più trasparenti per i loro clienti. Si prevede che questa richiesta di "frazionamento" metterà in discussione la validità della ricerca a scopo d’investimento come pretendono i gestori di fondi, mentre potrebbe far sì che i fondi riducano le loro ricerche. Se si verificasse questo effetto spirale, molti fondi potrebbero essere costretti a ridurre l'inclusione e la fornitura di azioni o attività meno negoziate, e questo potrebbe avere un impatto diretto sulle piccole e medie imprese. Pertanto, si prevede che la MiFiD non riguardi solo i commercianti e le case di investimento, ma anche le società.
Come possono essere influenzati i commercianti al dettaglio?
Anche se è troppo presto per dire come si ripercuoterà la MiFiD II al livello di dettaglio, ci sono alcune previsioni che potrebbero avere un certo peso. Prima di tutto, è molto probabile che gli operatori siano tenuti a fornire documenti aggiuntivi per la conformità. Ciò può complicare o allungare il processo di registrazione per i nuovi operatori, e gli operatori a lungo termine potrebbero ad un certo punto trovarsi improvvisamente a dover fornire documentazione aggiuntiva durante il processo. Questi requisiti aggiuntivi di resoconto e conformità possono essere difficili per molti Forex Broker, specialmente i nuovi broker che sono gestiti con un'infrastruttura tecnica e un team di supporto limitati. Gli intermediari possono anche essere costretti a investire in nuove tecnologie per gestire queste informazioni private in modo sicuro, il che può comportare un onere finanziario per il broker che potrebbe essere trasferito in qualche modo al trader, magari attraverso commissioni o spese più elevate.
D'altra parte, l'aumento dei requisiti di segnalazione dovuti alla MiFiD II consentirà agli operatori di mercato di vedere i rapporti dei broker che sostengono di essere intermediari ECN, per vedere se effettivamente hanno attraversato il mercato o se hanno preso l'altra parte della transazione come farebbe un market maker. Questa potrebbe essere un'informazione particolarmente utile per i trader che non sono sicuri delle vere tattiche del loro broker.