Le crescenti aspettative di un accordo di pace imminente tra USA e Iran hanno spinto al rialzo azioni e altri asset rischiosi per un'altra settimana, ma le notizie negative del weekend (con il collasso dei colloqui) suggeriscono che lunedì aprirà con ogni probabilità in gap ribassista e con un sentiment di maggiore avversione al rischio.
Analisi Fondamentale e Sentiment di Mercato
Un riepilogo dei dati più importanti della scorsa settimana:
- Vendite al dettaglio USA: l'incremento mensile è risultato superiore alle attese, all'1,7% contro l'1,4% previsto. Questo segnala un'economia americana più vivace, che tenderebbe ad avere un effetto restrittivo sulla Fed, rafforzando il dollaro USA.
- CPI UK (inflazione): tasso annualizzato del 3,3%, in linea con le aspettative.
- CPI Canada (inflazione): inferiore alle attese, con un incremento mensile dello 0,9% contro l'1,1% ampiamente previsto. Si tratta di un'inclinazione accomodante per la Banca del Canada, che tenderebbe a indebolire il CAD.
- CPI Nuova Zelanda (inflazione): leggermente superiore alle attese, con un incremento mensile dello 0,9% contro lo 0,8% previsto. Si tratta forse di una marginale inclinazione restrittiva per la RBNZ.
- PMI Flash Servizi e Manifattura di Germania e UK.
- Vendite al dettaglio UK: superiori alle aspettative nel Regno Unito, inferiori in Germania.
- Variazione dei richiedenti sussidi di disoccupazione UK: marginalmente peggiore delle attese.
Per un'altra settimana ancora, i rilasci di dati economici hanno avuto un'influenza sui mercati molto inferiore rispetto ai negoziati in corso tra USA e Iran. L'ottimismo che la guerra possa concludersi presto con una qualche forma di accordo e con lo Stretto di Hormuz aperto ha continuato a crescere, spingendo modestamente al rialzo i mercati azionari oggi, in particolare negli USA. L'S&P 500 Index è salito di oltre il 13% in sole tre settimane dopo aver toccato un nuovo minimo di 7 mesi, chiudendo venerdì a un nuovo massimo storico. Si tratta di un'inversione clamorosa: aprile è sulla buona strada per essere il miglior mese per l'S&P 500 in 52 anni.
Tuttavia, dopo la chiusura dei mercati di venerdì, l'umore si è deteriorato considerevolmente: l'ambasciatore iraniano ha abbandonato i colloqui preparatori di Islamabad e gli USA non hanno mai inviato una delegazione. Verso la fine di sabato, il Presidente Trump ha dichiarato di non voler perdere tempo cercando di organizzare un incontro e che, se gli iraniani volevano parlare, avrebbero dovuto chiamarlo, perché lui "aveva tutte le carte in mano". Trump ha sostenuto che la proposta iraniana era scadente, salvo poi riceverne una decisamente migliore, che ha comunque ritenuto inaccettabile. I mercati di previsione, aperti nel weekend, hanno reagito mostrando una probabilità molto più bassa di un accordo di pace entro la fine di giugno.
Trump continuerà il blocco navale, che si stima stia costando all'Iran circa $400-500 milioni al giorno. È possibile che gli USA lancino nuovi attacchi: le petroliere militari americane sono state osservate in fase di ammassamento negli aeroporti israeliani, proprio come accadde prima dello scoppio delle ostilità a fine febbraio.
A meno che non si raggiunga un accordo a sorpresa nelle prossime ore, è probabile che i mercati aprano oggi nel timore della riaccensione del conflitto, con un sentiment risk-off più marcato che spingerà verosimilmente al ribasso le azioni e al rialzo il petrolio, la benzina e il dollaro USA. Un ulteriore elemento che potrebbe aggravare la situazione sui mercati è quello che sembra essere stato un tentato attentato al Presidente Trump alla Cena dei Corrispondenti della Casa Bianca.
Un'altra questione di cui si parla con crescente insistenza è l'impatto ritardato della chiusura dello Stretto di Hormuz e del conseguente forzato arresto di molti pozzi petroliferi iraniani. Alcuni analisti individuano una riduzione della domanda di greggio a causa dei prezzi più alti, che stanno forzando un calo dei consumi, con le imprese che ridimensionano la propria attività.
La Settimana in Arrivo: 27 Aprile – 1 Maggio
L'esito dei negoziati e del cessate il fuoco riguardanti la guerra in Medio Oriente è destinato a rimanere molto influente sui mercati nella settimana entrante, ma ci sono diversi appuntamenti in agenda, tra cui importanti riunioni di politica monetaria delle banche centrali, che potrebbero avere un impatto significativo.
I dati più importanti della settimana entrante, in ordine di probabile rilevanza, sono:
- Tasso sui Federal Funds USA e Comunicato FOMC
- Indice Core PCE USA
- PIL preliminare USA
- Indice del Costo del Lavoro USA
- Tasso di Politica Monetaria della Bank of Japan, Rapporto di Politica Monetaria e Rapporto sulle Prospettive
- Tasso di Rifinanziamento Principale della BCE e Comunicato di Politica Monetaria — CPI Australia (inflazione)
- Tasso Ufficiale e Voti della Bank of England, Sintesi e Rapporto di Politica Monetaria
- Tasso Overnight della Bank of Canada, Rapporto di Politica e Comunicato sui Tassi
- CPI Australia (inflazione)
- PIL Canada
Note sul calendario
- Lunedì è festivo in Australia.
- Mercoledì è festivo in Giappone.
- Venerdì è festivo in Cina, Svizzera, Francia, Germania e Italia.
Indice S&P 500
L'indice S&P 500 ha vissuto settimane di grande agitazione, guadagnando oltre il 13% in quel lasso di tempo. Se questo risultato dovesse essere confermato, sarebbe il più grande guadagno mensile dell'indice dal 1987, o forse addirittura dal 1974. Si tratta di un'inversione straordinaria, dopo che il prezzo era sceso di circa il 10%, trascorrendo diversi giorni al di sotto della media mobile semplice a 200 giorni e raggiungendo nuovi minimi di 7 mesi. Una volatilità straordinariamente elevata e un evento decisamente insolito.
Sebbene il guadagno della scorsa settimana non sia stato così consistente, il prezzo ha chiuso la settimana esattamente sul massimo del suo range in territorio inesplorato, un segnale rialzista mentre segna un nuovo massimo storico.
I mercati azionari stanno volando grazie allo stesso driver che li stava facendo precipitare solo poche settimane fa: la guerra tra USA e Iran. Il cessate il fuoco e i negoziati hanno generato un'aspettativa sempre più forte che la guerra si concluda presto con un accordo di pace globale. Questo ha spinto i mercati al rialzo, ma c'è una buona probabilità che questo indice apra in gap ribassista lunedì, in considerazione degli sviluppi più pessimistici riguardanti le prospettive di un accordo USA/Iran.
Ritengo che sia saggio attendere a margine e osservare cosa fa il mercato lunedì. Se otteniamo una chiusura giornaliera a fine lunedì superiore al prezzo di chiusura di venerdì, un nuovo ingresso long sembrerà estremamente allettante.
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Indice NASDAQ 100
Tutto ciò che ho scritto sopra sull'S&P 500 Index vale ugualmente per il NASDAQ 100, con la piccola differenza che il breakout rialzista verso nuovi massimi storici appare qui ancora più forte. Poiché il NASDAQ 100 registra mediamente un rendimento superiore all'S&P 500, se volete essere long sull'S&P 500, dovreste seriamente considerare di esserlo anche qui.
Futures sul Petrolio Brent
Il petrolio Brent è salito leggermente la scorsa settimana, con la continua chiusura dello Stretto di Hormuz da parte dell'Iran che ha spinto il prezzo un po' più in alto.
Il proseguimento di questa situazione potrebbe far salire ancora un po' il prezzo del petrolio, ma difficilmente lo porterà a nuovi massimi. Non sono sicuro che il prezzo scenda di molto anche in caso di accordo di pace (potrebbe volerci del tempo) ma in quello scenario dovrebbe continuare a scambiare al ribasso.
La sorpresa da considerare è: cosa succederebbe se scoppiasse una nuova guerra cinetica, ora che i colloqui sono falliti due volte e l'Iran ha dichiarato di non considerarsi più vincolato dal cessate il fuoco? In tal caso, il prezzo del petrolio salirebbe certamente di corsa e potremmo persino vedere un rialzo di $20 in un solo giorno.
Ritengo che, a meno di non avere una visione chiara sulla probabilità di una ripresa del conflitto, non valga la pena fare trading sul greggio in questo momento. Tuttavia, in caso di ripresa a sorpresa della guerra, una posizione long potrebbe essere una buona idea.
Andrò long qui se otteniamo una chiusura giornaliera (New York) sopra $112,50 al barile.
Se si decide di andare long, il Brent sarà probabilmente il veicolo migliore rispetto al petrolio WTI, in quanto più esposto agli eventi nello Stretto di Hormuz.
Futures sulla benzina
I futures RBOB sulla benzina sono saliti con forza la scorsa settimana, con la continua chiusura dello Stretto di Hormuz da parte dell'Iran che ha spinto il prezzo al rialzo.
Il proseguimento di questa situazione potrebbe spingere il prezzo ancora un po' più in alto, ma difficilmente lo porterà a nuovi massimi. È probabile che il prezzo continui a salire all'apertura della nuova settimana, con i colloqui di persona che falliscono di nuovo e il Presidente Trump che apparentemente rigetta due proposte iraniane. A meno di sviluppi radicalmente diversi, questo sembra un acquisto immediato. Se dovesse scoppiare una guerra cinetica (possibile ma improbabile) il prezzo salirebbe probabilmente ancora più fortemente.
Non sono sicuro che il prezzo scenda di molto anche in caso di accordo di pace, potrebbe volerci del tempo, ma in quello scenario dovrebbe scambiare al ribasso.
La benzina sta guidando il rialzo e sale anticipando il greggio, rendendola un acquisto più attraente in questo momento. L'unica cosa a cui i rialzisti dovrebbero prestare attenzione è l'elevata volatilità e il fatto che il prezzo si trovi appena sotto il massimo assoluto recente senza averlo ancora superato.
I futures sulla benzina sono troppo grandi per la maggior parte dei trader retail: utilizzare un broker CFD o un broker ETF potrebbe essere un modo più accessibile per ottenere esposizione.
Conclusioni
Le operazioni migliori di questa settimana sono, a mio avviso:
- Long sulla coppia valutaria USD/JPY dopo una chiusura giornaliera (New York) sopra ¥160.
- Long sui Futures Brent Crude se otteniamo una chiusura giornaliera sopra $112,50. È estremamente improbabile che si configuri a meno di una ripresa a sorpresa del conflitto.
- Long sull'S&P 500 Index dopo una chiusura giornaliera sopra 7.165.
- Long sul NASDAQ 100 Index dopo una chiusura giornaliera sopra 27.303.
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